橙金科技有限公司 IPO雷达独董年薪才700元，高管薪酬异常波动，金橙子冲科创板靠谱吗？

用户投稿 2025年08月14日 03:48:01 53 0

IPO雷达独董年薪才700元，高管薪酬异常波动，金橙子冲科创板靠谱吗？

记者 | 张乔遇

康美药业余震带来的独董辞职潮未平，近日，北京金橙子科技股份有限公司（简称：金橙子）向上交所递交了科创板IPO申报稿，安信证券为保荐机构。

界面新闻记者注意到，金橙子的独立董事2020年度薪酬才700元，远低于上市公司独董普遍薪酬，独董真的能尽责吗？另报告期内（2018年至2021年上半年），公司高管薪酬异常波动存蹊跷。

橙金科技有限公司 IPO雷达独董年薪才700元，高管薪酬异常波动，金橙子冲科创板靠谱吗？

据悉2016年11月，金橙子曾在新三板挂牌，并于今年4月终止挂牌。此轮转战科创板，公司还存在突击入股、研发费用率低于同行及主营的激光加工设备业务遇滑铁卢等问题。

股权高度集中，上市前两轮送股

橙子有限（金橙子前身）成立于2004年1月，由马会文、吕文杰、邱勇、程鹏、闵大勇共同出资设立。2018年报告期初，四名实际控制人马会文、吕文杰、邱勇和程鹏合计持有金橙子74.76%的股份。

随后，报告期内金橙子经历了两次分红送股及增资。第一次发生在2018年6月，金橙子以截至2017年末的总股本2300万股为基数，向全体股东每10股送红股2股，同时以资本公积每10股转增8股。本次权益分派方案实施后，公司股本从2300万股增加至4600万股。

2019年5月，金橙子再次向全体股东每10股送红股5股，本次权益分派实施后，金橙子股本增加至6900万股。股票分红有送股和转股两种方式，主要区别在于，送股是将所有者权益表上的盈余公积和未分配利润转化为股份，转股则是将资本公积转化为股份。房屋租赁公司Airbnb在首次公开募股（IPO）有过送股行为，一般来说，送转股之后，总股本将扩大，股价相应降低，但市值保持不变。

另需要指出的是，上市前一年（2020年1月），金橙子绑定华日激光（武汉华日精密激光股份有限公司）。根据华工科技产业股份有限公司披露的华日激光资产评估报告，华日激光经审计的2018年期末总资产为1.93亿元，净资产1.30亿元；2018年营业收入1.51亿元，净利润2041.26万元。截至2019年8月31日，华日激光经评估后的全部权益价值为3.52亿元。

金橙子拟参与公开竞买华日激光5.00%的股份，对应其2018年度期末资产总额为965.58万元，资产净额647.88万元；对应其评估后的权益价值为1761.68万元。本次股权转让作价参照上述评估值并经双方协商确定为1761.68万元。经计算，评估后的净资产收购溢价1113.8万元，溢价率171.9%。金橙子表示，公司收购华日激光少量股权，系公司根据自身情况和市场竞争情况，提前布局产业协同领域的经营决策。

2020年6月，金橙子第三次股东大会决议将股本增加至7700万股，新增股本由哇牛智新、橙芯创投及豪迈科技三家突击入股，分别认缴385.00万元、240.00万元及175.00万元，值得关注的是，此次增资价格为1元/股。

截至2021年6月30日，公司实际控制人马会文、吕文杰、邱勇和程鹏合计直接持有公司66.98%股权，并通过可瑞资、精诚至控制公司22.63%股权，四人合计控制公司89.61%股权，并已签订《一致行动协议》。本次发行后马会文、吕文杰、邱勇和程鹏控制的公司股份比例仍处于绝对控股地位。

高管薪酬大幅下滑，与业绩发展相悖

公司主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，并为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。主要产品包括：激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等。产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接、激光清洗。

报告期各期，金橙子营业收入分别为6963.20万元、9242.31万元、1.35亿元和1.02亿元，近三年复合增长率为39.31%；净利润分别为1723.60万元、1605.55万元、4019.70万元和3023.24万元，扣非后归母净利润分别为1671.75万元、1863.59万元、3905.75万元和2998.43万元，复合增长率为20.60%。

界面新闻记者注意到，金橙子的高管薪酬变动方向和业务发展相悖。2018年至2021年上半年金橙子董事、监事、高级管理人员和核心技术人员的薪酬总额分别为741.29万元、765.02万元、728.73万元和488.16万元，从绝对值的变化上看，公司该部分薪酬变化与收入变化不一致。

从占比来看，该部分薪酬占各期利润总额的比例分别为38.43%、44.92%、15.90%和13.28%，2018年、2019年公司董监高级核心技术人员薪酬占利润总额的比例较高，后两年呈下降趋势。

正常来说，公司在报告期内呈现业务增长盈利上升，而相应的无论薪酬总数和还是员工薪酬也应处于增长模式，而公司高管薪酬却出现大幅下降。这也是上交所关注的重点。

研发低于行业平均，激光加工设备业务遇滑铁卢

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的上市条件，金橙子选择上市条件中的“2.1.2（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。”

科创属性评价标准第一条规定，公司最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例5%以上，或者最近3年研发投入金额累计在6000万元以上；其中，软件企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例10%以上。

报告期内，金橙子研发费用分别为805.06万元、1436.84万元、1594.09万元、1105.39万元，分别占营业收入的比重为11.56%、15.55%、11.80%和10.84%，研发费用率逐年下降，三年累计研发投入占营业收入的比例为12.91%，刚好踩线该属性。招股书签署日，金橙子正在研究开发的有10个项目，报告期累计投入3149.59万元。

同行业竞争对手中，金橙子的市场对手包括德国SCAPS GmbH、台湾兴诚科技股份有限公司、长沙八思量信息技术有限公司、深圳市易安瑞自动化设备有限公司和已上市的柏楚电子（688188）、维宏股份（300508）等。其中德国SCAPS GmbH、台湾兴诚科技股份有限公司均系该领域的代表性厂商。

金橙子选择了柏楚电子（688188）、维宏股份（300508）作为对标企业。对比来看金橙子研发费用率与柏楚电子较为接近，与维宏股份报告期28.72%、36.38%、30.06%和18.90%的水平差距较大。金橙子认为研发费用率低于维宏股份主要系研发人员比例低于维宏股份所致。

激光加工领域涉及计算机、微电子、光电、自动化及机械等多学科知识，属于知识和技术密集型行业，技术开发周期较长，对技术人才的要求较高且需求较大。据了解，金橙子研发团队主要由软件、硬件和工艺等多专业背景且具有丰富研发经验的工程师组成。报告期，金橙子员工总数分别为137人、171人、197人及226人。2021年6月30日，金橙子共有技术研发人员82人，占公司员工总数的36.28%。

据维宏股份2021年上半年报告，公司现有研发人员307人，期间发生研发费用4100.80万元，同比增长28.37%。对比之下金橙子整体规模较小竞争实力不足。

据了解，金橙子的主营产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件和激光精密加工设备。报告期主营产品收入分别为6948.33万元、9217.13万元、1.34亿元和1.01亿元。

其中激光加工控制系统是激光加工设备的“核心控制大脑”，依托于CAD/CAM软件和控制卡协同工作，是激光加工设备自动化控制的核心数控系统。通过电脑设计加工需求及生成激光加工轨迹、速率等指令参数，并向设备中控制卡发送信号，从而控制加工设备进行工作。报告期激光加工控制系统收入占主营业务收入的比例均在70%以上。

同时，金橙子还向客户提供振镜等激光系统集成配套硬件，该部分收入分别占主营业务收入的12.68%、16.94%、17.33%和15.57%。基于长期对激光加工控制技术的研发及应用，金橙子自主研发生产激光调阻及其他定制激光加工设备作为收入增长点，但收入似乎不及预期。该部分收入从2018年的870.79万元增长至2019年的1183.44万元的高点后变一蹶不振，2020年、2021年上半年分别收入875.06万元和507.01万元。

从销售模式看，金橙子报告期采用直销的方式，其核心激光控制软件的开发及嵌入式软件的烧录过程均由公司自主完成，激光控制卡的部分焊接通过外协方式进行。

根据国际激光行业权威刊物《LASER FOCUS WORLD》每年发布的统计资料显示，2019年全球激光加工设备的市场规模为1267亿元，2012至2018年复合增长率为8.4%；根据《2021年中国激光产业发展报告》的调查数据显示，2012年至2020年，国内激光加工设备市场规模从169亿元增长至692亿元，年复合增长率为19.27%，呈现快速增长趋势，激光加工设备市场的发展带动了上游核心控制系统及硬件的快速提升。

但公司的激光加工设备业务却不容乐观，2020年遭遇滑铁卢。招股书显示，2018年至2020年金橙子激光加工设备营收分别为870.79万元、1183.44万元、875.06万元，销量分别为120台、166台和119台。2021年上半年，公司激光精密加工设备销量94台，稍有回升，但平均销售均价从2020年7.35万元下降至5.39万元，该产品毛利率从49.19%下降至44.58%。

公司对此解释，主要系产品结构中毛利率相对偏低的定制化激光加工设备销售占比提升等因素所致。2021年上半年，公司销售设备中定制化激光加工设备的销售占比从40.73%上升为49.14%，是导致该业务毛利率下降的主要因素。

激光加工企业金橙子冲击IPO：独董年薪仅700元募投项目用地尚未取得使用权

每经记者：可杨鄢银婵每经编辑：董兴生

当下，传统工业制造业深度转型，中国正处于从“机械加工”向“光加工”升级的关键时期。

2021年11月16日，激光加工控制系统企业北京金橙子科技股份有限公司（以下简称“金橙子”）披露招股书，拟冲击科创板。招股书显示，报告期内（2018年至2021年上半年），金橙子的研发费用占营业收入的比重分别为11.56%、15.55%、11.80%和10.84%，踩线达到科创属性评价标准规定中的“软件企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例10%以上”。

此外，2021年末，因康美药业财务造假，几名年薪仅10万元的独立董事被判数亿元连带赔偿一事，也让A股迎来独董涨薪潮、离职潮。《每日经济新闻》记者注意到，金橙子的三位独立董事，年薪仅700元。低薪之下能否保证独立董事认真履职，也引发投资者质疑。

就研发投入情况、独董薪酬等问题，记者致电金橙子，并按对方要求发送采访函，截至发稿未获回复。

图片来源：金橙子官网

研发投入低于同行踩线达到科创属性评价指引

近几年，国内制造业对自动化、智能化生产模式的需求日益增长，带动激光产业步入高速发展期。

《2021年中国激光产业发展报告》显示，2012年国内激光加工设备市场规模为169亿元，占全球激光加工设备市场规模的23.41%；到2020年，国内激光加工设备市场规模为692亿元，年复合增长率达19.27%。2021年国内激光加工设备预计实现销售收入770亿元。

金橙子是一家国内激光加工控制系统企业，公司的主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，同时为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。金橙子产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接等多个领域，主要应用于消费电子、新能源、半导体、汽车、服装、医药等领域。

招股书显示，2018年~2021年上半年，金橙子分别实现营收6963.20万元、9242.31万元、1.35亿元和1.02亿元，近三年间年复合增长率为39.31%；净利润分别为1723.60万元、1605.55万元、4019.70万元和3023.24万元。

激光加工领域涉及计算机、微电子、光电、自动化及机械等多学科知识，属于知识和技术密集型行业，技术开发周期较长，对技术人才的要求较高，且需求较大。金橙子在招股书中也表示，公司业务核心系激光先进制造领域的激光加工控制系统，对技术创新和产品研发能力的要求较高。

不过，从金橙子的研发投入来看，2018年至2021年上半年，其研发费用分别为805.06万元、1436.84万元、1594.09万元、1105.39万元，占营业收入的比重分别为11.56%、15.55%、11.80%和10.84%，占比自2019年以来逐年走低，同时也低于行业平均的20.10%、23.69%、22.22%以及13.71%。

此外，根据最新的《科创属性评价指引（试行）》规定，公司最近3年累计研发投入占营业收入比例5%以上，或最近3年研发投入金额累计在6000万元以上；其中，软件行业研发投入占营业收入比例应在10%以上。金橙子作为软件企业，研发投入占比刚刚踩线。

此外，招股书还显示，金橙子的三位独立董事在2020年的年度薪酬仅为700元，远低于上市公司独董普遍薪酬。低薪之下，独董是否能够尽职，也有待检验。

核心产品毛利率走低募投用地尚未获得使用权

报告期内，金橙子的核心产品销量基本处于增长态势，但毛利率却在滑坡。

从主要产品的销量来看，报告期内，金橙子的激光加工控制系统销量分别为2.55万件、3.90万件、8.17万件以及6.96万件；激光精密加工设备销量分别为124台、165台、119台以及102台。除去受疫情影响严重的2020年，两项主营产品销量呈现增长态势。

不过，在销量爬坡的同时，金橙子激光加工控制系统的平均销售价格却在不断走低，由2018年的2036.33元/套跌至2021年上半年的1154.64元/套，接近腰斩。

图片来源：招股书截图

同时，毛利率也呈现下降态势。剔除运费因素影响，公司各期综合毛利率分别为66.11%、64.02%、62.83%和63.44%。其中激光加工控制系统的毛利率下降明显，由2018年的76.46%降至2021年上半年的70.67%。金橙子解释称，主要原因是产品结构中毛利率相对较低的标准功能激光控制系统销售占比上升等因素导致。

相比之下，同一时期，同行业可比公司维宏股份、柏楚电子的相关产品的毛利率分别为83.41%、80.53%、79.88%、78.62%和78.30%、78.84%、79.13%、80.20%，均高于金橙子。

据了解，金橙子此次IPO，计划募资3.96亿元，主要用于投建激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目、高精密数字振镜系统项目、市场营销及技术支持网点建设项目以及补充流动资金。

金橙子在招股书中表示，公司实施募集资金投资项目将以现有主营业务和核心技术为基础，抓住行业发展机遇，提高自主研发能力，向高柔性化、高精密程度及高集成度解决方案的方向发展，进一步提升公司在激光加工控制领域的市场竞争力与品牌影响力。

其中，金橙子表示，投入1.63亿元的“激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目”建成后，将依托长期在激光加工控制系统所积累的研发及生产经验，提升激光柔性化加工控制所需的工业机器人控制技术、高精密振镜控制技术等领域技术的自主研发及成果转化能力，更好地满足客户在激光柔性化控制领域的产品需求。

金橙子此项目拟选址江苏省苏州高新区科技城。不过，截至招股说明书签署日，金橙子尚未取得募投项目用地的土地使用权证书。

金橙子在招股书中表示，公司正积极同当地政府主管部门就募投项目所用地块进行沟通，后续将紧密跟踪募投项目所用地块的办理程序。若未能如期取得募投项目所用地块的土地使用权证书，将会对募集资金投资项目产生不利影响。

针对以上问题，记者致电金橙子，并按对方要求发送采访函，截至发稿未获回复。

每日经济新闻